17日，国内运动用品龙头企业李宁有限公司2022年度业绩发布——
集团营业收入突破258亿元，同比增长14.3%；毛利达124.85亿元，同比增长4.3%；集团权益持有人应占净溢利为40.64亿元，同比上升1.3%；集团现金余额为190.49亿元，较2021年12月31日净增加5.68亿元。
2022年，面对国内疫情反复冲击，外部环境更趋严峻、多重压力不断叠加，李宁实现稳健发展，推动打造“肌肉型企业体质”，连续两年收入年复合增长率超过30%，净利率保持在15.7%的健康水平。
透视李宁2022年财报，发现还有多组增长密码潜藏在字里行间。
内生动能澎湃，研发增幅超越营收增幅
当前，中国经济进入新发展阶段，科技创新已成为提高生产效率、提升供给能力和潜在增长率的关键助力。
迈入“三十而立”的李宁，目光长远，聚力科技创新，大幅增加企业研发投入。
财报显示，2022年李宁研发投入达5.34亿元，较2021年研发投入4.25亿元，同比增长23.53%。而同期营业收入、净溢利增速分别为14.3%、1.3%。2022年，李宁研发强度（研发投入占营收比）达到2.1%，较2021年研发强度1.8%，提升0.3个百分点。
李宁在过去十年从谷底快速崛起，完全依靠内生性增长，而非并购增长模式。这得益于公司在研发上的不吝投入，成就了以科技驱动品牌核心竞争力，持续强化品牌的运动科技属性，专业运动实力收获顶级赛事、运动员和消费者的广泛认可。
以李宁在2019年推出自主研发的䨻轻弹科技平台为例，公司持续对䨻材料本身进行调校、优化和升级，旨在将其灵活拓展到更加广泛的应用场景中。目前，䨻轻弹科技已经成为李宁标志性的中底科技，广泛覆盖于李宁全品类鞋产品中。
集团董事长李宁在业绩说明会上介绍，“搭载䨻丝鞋面科技的李宁飞电3 ULTRA助力埃塞俄比亚运动员德迈·塔杜·阿巴特（Deme Tadu ABATE）跻身2022年9月的柏林马拉松上男子组三甲，这是中国运动品牌首次登上世界马拉松六大满贯赛事领奖台，刷新中国跑鞋在世界马拉松赛事的最好成绩。”
强大的研发实力构筑起李宁产品力护城河。在刚刚结束的2023东京马拉松上，阿巴特凭借李宁飞电3 ULTRA再次跻身大满贯前六，并将个人PB提升35秒。同时，在东京马拉松破3（小时）跑者跑鞋品牌穿着率中，李宁排名第五，是前十中唯一中国品牌。这也间接印证李宁在海外经营跑步人群心目中受欢迎度。
强化专业产品矩阵优势，鞋类收入大幅增长
在上百年不断发展演化的运动鞋历史基础上，加上近20年来加速更新迭代的有关医学、仿生学、科学材料学、体育运动学、设计美学、人工智能大数据等多学科、跨学科的边界也越扩越大，不断融合创新的过程中，运动鞋行业的科技含量也越来越高。一双深受消费者青睐的篮球鞋、跑鞋，成为巨头们竞相争夺的焦点。
于是，在运动用品行业中，鞋服收入占比数据成为一项衡量品牌的专业运动实力的重要指标，鞋类营收占比越高说明产业专业性越强。国际巨头耐克近十年鞋类营收占比大致保持在65%左右。
财报显示，2022年，李宁鞋产品收入大幅增长42%至135亿元，收入占比较2021年提升10个百分点至52%。相比2020年63亿元的鞋产品收入，实现翻倍，增长显著。国内知名同业公司，大致鞋类营收占比维持在三四成左右。
李宁现已形成完整且持续迭代的鞋类产品体系，篮球鞋拥有韦德之道、驭帅等大热款式，跑鞋涵盖超轻、赤兔、绝影、飞电等面向不同跑者的多系列。
具有䨻轻弹中底科技的超轻19跑鞋单款全年累计销量突破300万双，创造了李宁单款鞋商品销售的历史纪录，成为国内年内跑步市场的现象级产品。同时，赤兔5及赤兔5Pro系列专业跑步产品也创造了合计全年超200万双销量。
过去十年来，韦德之道已经成为李宁篮球乃至李宁品牌的标志性系列产品。2022年，韦德之道10延续韦德系列的进化基因，进一步提升产品专业性能，科技加持将实战性能极致进化，展现李宁品牌的持续创造力和品牌沉淀实力。
加速优质渠道布局，长坡厚雪增长潜力巨大
李宁作为全球市值前列的知名运动品牌集团，管理能力是其核心竞争力之一。
2022年公司营收达到疫情爆发前2019年的近2倍。2022年，毛利率虽然有所下滑至48.4%，但净利率保持在15.7%的健康水平。对比2019年，公司净利率增长4.9个百分点。
在应对市场不确定性的同时，相对于追求单纯的规模扩张，李宁坚持打造肌肉型企业体质，持续提升经营效率，持续推进“拓展高质量可盈利店铺”的渠道战略，推进优质渠道扩张，优化新开店质量，推动旗舰店等高效大店落地，把握行业先机。
财报显示，公司三年来首次实现门店数量大幅净增，截至2022年12月31日，李宁牌（不包括李宁YOUNG）销售点数量共计6295个，较上一季末净增加194个，较去年同期净增加360个。其中，大店占比进一步上升；公司主力推进品牌八代形象店建设，截至2022年底八代店数量占比已达60%，同时落地全新九代店铺形象，进一步增强李宁品牌与消费者的互动购买体验。
2022年，李宁北部市场营收119.9亿元，占比46.4%，南部市场营收133.6亿元，占比为51.8%。而在2017年，李宁北部市场占据半壁江山，营收为45.32亿元，占比为51.1%，南部市场营收为41.02亿元，占比46.2%。五年时间，南部市场已大幅超越北部市场。
无论是人口规模还是经济总量上，中国南方都高于中国北方。数据显示，2022年国内有24个GDP万亿城市，其中，北方城市仅有6个，南方城市多达18个。2022年，李宁在人口更多、经济更发达的南部市场的营收增速为17.8%，远高于北部市场的营收增速9.6%，说明公司增长具备持续性。
运动鞋服是持续增长动能强且集中度高的优质赛道，展望看国内运动鞋服高景气将延续。2021年国内人均运动鞋服消费金额为40.1美元，参照主要发达国家仍有1.4倍以上增长空间。
李宁多年来持续聚焦“单品牌、多品类、多渠道”策略，深耕产品研发与创新，通过强化品牌与产品竞争力，建立起在主力消费人群中独一无二的行业地位。
2023年，李宁有望率先受益于消费复苏，凭借长坡厚雪触达更广阔的市场。
